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兜底增持如何更有诚意

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发表于 2017-6-14 00:00:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
导语

进入6月,A股市场上“兜底增持”概念突然大热,超过20家上市公司发布“兜底增持”公告。所谓“兜底增持”,是指大股东号召员工增持自家股票,并做出承诺:员工在规定的期限内买进公司股票,赚了归自己,亏了由大股东买单。有人认为,“兜底增持”是大股东向员工让利,股价也能有所提升,多方共赢;也有人认为,“兜底增持”套路大过诚意。“兜底增持”,是天上掉下的馅饼,还是地上挖好的坑?

大股东兜底增持:项庄舞剑,意在沛公

兜底增持,在过去也曾小规模上演(2015年11家,2016年3家),但都没有这次的规模大,花样多。6月11日晚,骅威文化发布公告:公司控股股东郭祥彬提出增持倡议,不仅承诺亏损由其补偿,还特别指出承诺期内员工收益不足10%的,差额部分由他补足。兜底增持升级成了保收益增持。

理论上讲,兜底增持对员工来说是“无风险投资”,10%保底收益理财产品更是少见,对员工如此让利,这些大股东成了不少人口中的“中国好老板”。不过,大股东兜底增持可不是为了图个好名声这么简单。

在绝大多数的增持倡议中,不仅有对员工的兜底内容,还着重强调以下三点:1、公司基本面良好,倡议人对公司未来有信心;2、公司股票投资价值已经凸显;3、维护市场稳定。

显而易见,这样的兜底倡议更多的是说给其他的中小投资者听的——大股东都有信心不怕亏,你们还等什么?实际上,这些公告效果也确实不错,大多数承诺兜底增持的公司股价短时间内都会有所上涨,有的公司甚至多次涨停。

大股东为何此时推出兜底增持

兜底增持在业内争议不小,有业内人士认为控股股东号召买股并兜底,实质是向员工变相融资;兜底引发股价涨停,则涉嫌操纵股价。为何一些上市企业不再闷声发财,反而主动踏入争议的漩涡中呢?

大股东兜底增持要放在A股的走势中来理解。2017年,A股个股走势分化明显,规模大、业绩好的蓝筹股和白马股受到投资者青睐,机构抱团取暖,让不少个股创出新高,市值大增;而中小创个股的投资者不断抛售股票,导致其股价阴跌不止,在市场流动性紧缩的当下,中小企业融资愈发艰难。

更重要的是,据不完全统计,多数号召兜底增持的公司都有股权质押,其中的一些公司控股股东质押股权的比例还很高,以东方金钰股份有限公司为例,其6月7日的增持公告显示,公司控股股东兴龙实业及其一致行动人瑞丽金泽,共质押公司股票727,152,284股,占其所持公司股份的 97.07%,占公司总股本的53.86%。

股权质押,是上市公司大股东常用的融资形式股权质押,是上市公司大股东常用的融资形式

股权质押是指将股票质押融资以获得流动资金。要知道,股权质押并不是当时的股票交易价格是多少就能质押多少钱。一位券商人士在接受《新京报》采访时曾表示,目前股权质押的质押率(质押时的折扣),主板为50%-60%;小盘股或优质创业板股票30%-35%。

为了防止股价下跌,对自己的利益造成损失,质押方(金融机构)还对质押的股票价格设置了警戒线和平仓线。当股价下跌接近预警线时,质押方会要求大股东补仓,当达到平仓线时,如果大股东无法补仓,质押方有权将股票抛售。

对大比例质押股票的控股股东来说,股票价格下跌至警戒线或平仓线,他们要么解除质押赎回,要么补充质押,但这两个选项都会挤占宝贵的流动资金。而通过兜底增持这个“利好”,可以提振股价,化解被质押股票被平仓的风险。

除了股权质押,部分上市公司实际控制人倡议员工增持的,还有定向增发在身。据媒体报道,宝莱特计划定增不超过1700万股,募集资金净额2.67亿元,星徽精密则计划定增不超过2820万股,募集资金3.29亿元,但目前均未完成。如果其股价进一步下跌,将可能出现价格倒挂的现象,定增又可能遭遇流产。

不掏真金白银,想用嘴稳定市值,这恐怕才是很多控股股东承诺兜底增持的原因。

大股东的兜底福利,也没那么好拿

随着兜底增持概念股的风险被不断曝光,投资者对兜底增持个股的热情也在减退,不少个股在经历了最初几天的上涨后,已出现了下跌之势。到目前为止,响应公司兜底增持号召的不少员工,所持股份已出现浮亏。

有人觉得既然大股东有保底的承诺,员工就不用担心亏损,还可以继续增持。这种想法颇有些一厢情愿。

首先,兜底增持的大股东对补偿主体有限制。一般的限定是在职员工,如果持股到期后(一般要求持股在12个月以上),这名员工已经不在职,不管他是自愿请辞或是被下岗,都只能自负盈亏。

在一些公司发布的补充公告中,还要求员工所持股份需在规定日期内出售完毕,到期未出售的部分将不再予以补偿。这意味着员工在规定时间内对卖出股票稍有犹豫,就会失去补偿机会。

其次,即使员工符合补偿条件,在向公司索要补偿时,他可能会得到这样的评价——当初看到利好,他就急着买公司股票;公司现在仍在困境中,他却打起了退堂鼓,这样的人不忠诚啊。在这种道德压力下,如果亏得不多,除了打定主意辞职,恐怕不会有谁主动向公司索赔。

如果被认为对公司不忠诚,员工很难在公司生存如果被认为对公司不忠诚,员工很难在公司生存

再次,如果股价持续下跌,承诺人本身的股票价值也在缩水,可能发生承诺人无法兑现的情况。首创证券研究所所长王剑辉曾表示,承诺兑现不了可能造成内部纠纷,却可能谈不上违规违法。

总之,员工享受兜底福利,不是一些人想象得那么容易。

一则关于兜底增持的段子一则关于兜底增持的段子

觉得公司股价低,大股东该想办法自己增持

过去,上市公司发布兜底增持公告后,股价常会迅速反应,吸引大量资金跟风。今年6月初的兜底增持股没有出现持续性的暴涨,除了媒体的宣传,监管部门的及时出手也功不可没。

随着兜底概念股数量不断增加,深交所立刻在6月8日下发了《关于加强上市公司控股股东、实际控制人等向公司员工发出增持倡议书的信息披露的通知》,要求相关公司具体披露增持主体、兜底条款、在职员工数量、兜底补偿资金来源及风险提示等多项内容,并要求公司提交内幕知情人名单,相关主体不得利用兜底式增持承诺进行内幕交易、市场操纵等证券欺诈行为。

这之后,一些公司不得不发布补充公告,解释了兜底补偿的时间节点、计算方式和资金来源等问题,监管部门的做法有利于提示风险,稳定市场预期,值得点赞。

不过,光靠监管也很难让兜底概念股摆脱信任危机——兜底增持是自己不出钱,让别人出钱。而要想让员工和中小投资者相信“公司基本面良好”“股票有投资价值”,嘴的作用恐怕不大,控股股东还要想办法筹措资金,自己带头增持,彰显自己护盘的决心。毕竟,两军对阵之时,“兄弟们,给我冲”和“兄弟们,跟我冲”的号召力完全不同。

来源:腾讯新闻客户端

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